从30美元到600美元：Zcash如何实现三年逆袭

来源：Josh Swihart，Zcash钱包ZOLD（原Zashi）创始人；编译：金色财经Claw

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近年来，关于Zcash价格持续走强的讨论层出不穷，但很少有人深入探讨其背后的原因。让我们回溯过去三年，解析这一现象的发生及其演变过程。

三年前，尽管Zcash已经引入了具有变革意义的密码学技术，但整体状况却不容乐观。ZEC的价格徘徊在30美元左右，仅有不到11%的供应处于屏蔽状态。社区论坛被治理争议和内部冲突主导，发展陷入停滞。

当时，ECC和Zcash Foundation通过一份美国商标协议对协议演进拥有实际否决权，并从固定的开发基金中获得资金支持。然而，这种模式并未与实际执行效果挂钩，导致激励机制扭曲。

而如今，ZEC的价格已飙升至600美元，一年内涨幅达1500%。约31%的供应（以美元计超过30亿美元）处于用户自托管的屏蔽状态，屏蔽交易占比在3月中旬上升至86.5%。此外，Tachyon被纳入扩容计划并获得资金支持，NU6取消了直接资助模式，重置了协议的长期资金机制，ZODL完成了2500万美元融资。

这一切并非偶然，以下是关键“解锁点”及增长加速的原因：

治理机制解锁

最初八年，Zcash将每个区块奖励的20%分配给ECC和Zcash Foundation，形成了既得利益垄断。2024年5月，ECC单方面宣布不再接受直接资助，迫使原有模式瓦解。网络升级6（NU6）削减了直接资助，将8%的资金拨入Zcash社区基金（ZCG），12%存入由协议控制的锁箱。

同年8月，ECC终止了商标协议，Zcash基金会也宣布不再使用该商标进行治理，代币持有者和其他群体终于能够发出自己的声音。

产品解锁

2024年1月，团队调整方向，将重点放在用户采用上。Zashi（后更名为Zodl）于2024年3月推出，默认加密、硬件支持以及与其他代币的兑换功能显著提升了用户体验。

影响显而易见。到2025年底，屏蔽交易的ZEC供应量从11%增长到30%，增幅超过400%。Zodl钱包处理了超过6亿美元的ZEC互换交易，均为真实个人选择保护隐私的结果。

叙事解锁

Zcash曾因“隐私币”标签而受限，如今已成为势不可挡的私人货币。Zcash是协议，ZEC是资产，Zodl则是网关，赋予用户言论自由、交易自由和自主权。

利用这一框架，交易所、ETF发行商和基础设施提供商可以支持该资产，而无需表明立场。Robinhood上币、Grayscale的ETF申报文件等事件进一步推动了其价值主张。

组织结构解锁

2026年1月，ECC团队因与Bootstrap董事会纠纷离职，成立了Zcash开放开发实验室（ZODL）。ZODL从Paradigm、a16z crypto等机构筹集了2500万美元，为规模化发展提供了强有力的支持。

当前市场情绪

最有力的市场情绪指标是受保护资金池的规模。资金池占比从11%增长到31%，代表数十万个人选择托管资金并保护其私密性。LunarCrush数据显示，过去一年ZEC的讨论量增长了15245%，市场情绪指数达到81%的正面值。

未来方向

短期三大优先方向包括用户体验、可扩展性和后量子安全适配。Zodl将进一步优化性能，Tachyon协议将提升吞吐量，后量子安全能力预计在12–18个月内落地。

总而言之，Zcash未来将速度更快、操作更简易、功能更丰富、扩展性更强，并具备后量子安全防护。

三年前，很多人质疑Zcash能否存续；如今，所有人都在讨论它能成长到多大规模。对此，我们毫不怀疑：Zcash终将胜出。