亚瑟·海耶斯：比特币未来上涨需依赖流动性扩张

加密货币领域知名人士亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）表示，比特币在2025年的表现疲软并非由于其结构性问题，而是受到美元流动性收紧的影响。他预计，随着2026年宽松货币政策的回归，比特币有望突破历史新高。这一观点正逐渐与市场情绪相吻合，加密货币恐惧与贪婪指数自10月份发生190亿美元清算事件以来首次重回“贪婪”状态。与此同时，比特币价格也强劲反弹至97,000美元关口。

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海耶斯预测比特币将迎来反转

尽管比特币去年相对于黄金和科技股的表现较为疲软，但海耶斯认为，比特币仍有可能达到新的历史高点。他强调，关键因素在于美元流动性的再次扩张。

在周三发表的一篇文章中，海耶斯指出，比特币在2025年的低迷不应被视为资产本身的结构性缺陷，而应归因于货币环境收紧的暂时性影响。他认为，比特币的长期走势仍然与流动性供应以及法定货币贬值的速度密切相关。

阿瑟·海耶斯

海耶斯进一步解释称，虽然黄金和美国科技股受益于有利的资本流动，但比特币却因去年大部分时间里美元流动性下降而缺乏动能。要让比特币重新获得动力并突破新高，流动性状况必须改善。他表示，这种转变很可能在2026年实现，驱动因素包括美联储资产负债表的扩张、抵押贷款利率的下降以及商业银行重新向受美国政府支持的行业提供信贷。

海耶斯的核心论点是，货币扩张本质上利好比特币。当投资者预期通货膨胀和货币贬值会削弱法币购买力时，他们往往会转向风险资产，例如比特币。他指出，比特币在2025年的下跌反映了流动性的萎缩，而其他资产类别则出现了分化。

相比之下，纳斯达克指数持续上涨，海耶斯将其归因于美国和中国对人工智能的有效“国有化”。他表示，政府支持、行政命令和战略投资凌驾于正常的市场信号之上，使得资本能够流入人工智能相关领域，而不再受传统回报指标的制约。

此外，海耶斯还将未来的流动性扩张与地缘政治因素联系起来，并指出美国持续的军事开支需要通过商业银行体系进行大量融资。他认为，这将进一步支撑宽松的货币环境。在此背景下，海耶斯驳斥了对比特币2025年表现不佳的担忧。数据显示，比特币在2025年预计将下跌超过14%，而黄金价格上涨超过44%，科技股领涨标普500指数。

过去一年比特币的价格走势（来源：CoinCodex）

最终，海耶斯将比特币定义为一种“货币技术”，其价值与法定货币贬值的规模直接相关。

加密货币市场情绪回归贪婪

与此同时，加密货币投资者的情绪自10月份那场引发数字资产市场恐慌的190亿美元大规模清算事件以来，首次重回“贪婪”区间。根据加密货币恐惧与贪婪指数的最新数据，当前读数为61，较之前几周一直处于“恐惧”和“极度恐惧”的状态有了显著改善。

加密货币恐惧与贪婪指数

此次反弹是在经历了始于10月11日的长期悲观情绪之后出现的。当时，加密货币市场遭遇了一场清算潮，约190亿美元的市值瞬间蒸发。在接下来的几周里，该指数暴跌至历史低点，并在11月和12月持续走低。

近期市场情绪的改善恰逢比特币价格再次上涨。根据CoinCodex的数据，比特币价格从约89,800美元上涨至周三接近97,700美元的两个月高点。比特币上一次交易价格超过97,000美元是在11月中旬。讽刺的是，当时的恐慌与贪婪指数仍然停留在“极度恐慌”状态。

加密货币恐惧与贪婪指数综合了多项指标来评估市场情绪，包括价格波动性、交易量、动量、谷歌搜索趋势以及社交媒体上的讨论热度。交易者在决定买入、卖出或观望时，经常将该指数作为反向信号或确认信号。

尽管价格和市场情绪有所改善，但链上数据显示，部分散户投资者仍在退出市场。据分析平台Santiment指出，过去三天内比特币持有者净减少了超过4.7万人，并将此归因于小投资者的恐惧、不确定性和不耐烦。然而，Santiment认为这可能是一个利好迹象，因为非空钱包数量的减少通常预示着大众的投降。