Blockstream BMN 欺诈指控：算力造假还是合规漏洞？

作者：Zhou，ChainCatcher

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Blockstream 最近不太平。

从爱泼斯坦文件到中本聪身份猜测，再到如今的 BMN 票据争议，创始人 Adam Back 几乎成了舆论风暴眼。

这次最狠的指控来自调查账号 NatInfoSec。直指 Blockstream 可能正在用矿业收益名义，向投资者募集数十亿美元，但真实矿场和算力支撑存疑。

这听起来像庞氏骗局吗？

咱们得拆开看。毕竟，加密圈谣言满天飞，但这次指控有几个硬数据，值得认真推敲。

指控核心：算力缺口与兑付黑洞

1. 算力对不上账

说实话，这是整篇指控里逻辑最严密的部分。

NatInfoSec 算了一笔账：要兑付已发行的 BMN 义务，Blockstream 至少需要运营 20 EH/s 以上的算力。如果加上合同缓冲条款，这个数字高达 35 至 45 EH/s。

但 Blockstream 自己的仪表盘显示，当前实际算力仅为 15 EH/s。

缺口巨大。

如果一个号称如此规模的矿场，在德克萨斯 ERCOT 的并网申报、魁北克水电协议、ASIC 海关数据里都找不到踪影……那它的产出从哪来？

NatInfoSec 指出，BMN2 条款中存在 “Substitute Performance BTC” 机制。

这意味着，Blockstream 可以在 48 个月内，用任意来源的 BTC 履行交付义务，无需通知，无需披露来源。

你看，这就把问题从 “挖矿够不够” 变成了 “兑付来源可不可查”。

图片来源：RootData

2. 20% 收益从何而来？

Blockstream 通过 STOKR 等平台发行的票据，收益率从 9.775% 一路飙升至接近 20%。

老实讲，这在比特币挖矿行业是个危险信号。

挖矿是强周期行业。电价、难度、币价都在变。承诺近 20% 的固定年化收益，发行方必须给出清晰的资金解释。

否则，这就是典型的 “借新还旧” 游戏。

3. 关键人物 Chris Cook 的前科

这部分最具冲击力。

指控指出，Christopher William Cook 曾是 Blockstream 矿业业务负责人，现担任 Exacore CEO。

法院记录显示，Cook 于 2008 年因邮件欺诈被判刑 41 个月，需赔偿约 185 万美元。

手法很老套：注册空壳公司、伪造财报，骗取零售商货物后套现。

关键是，这份定罪记录在 BMN 的发行文件中完全缺失。

话说回来，营销材料曾吹嘘 Cook “曾任职 NASA”，实则只是 18 岁时的学生参观项目。

4. BSTR 上市会被牵连吗？

争议还波及了 Bitcoin Standard Treasury Company（BSTR）。

BSTR 正筹备通过 SPAC 上市，市场视其为 BTC 资产积累的重要玩家。

NatInfoSec 质疑，Cook 的前科和 BMN 的巨额负债未出现在 SEC 注册文件中。

但 BitMEX Research 在 6 月 21 日的评论中指出，这种关联可能被夸大。

BitMEX 认为，Cook 并非 BSTR 董事，矿业务也不纳入上市主体，因此不存在强制披露义务。

法律结构上，BMN 与 BSTR 可能是独立的。

社区分裂：信任危机还是过度解读？

事件发酵后，社区反应两极分化。

前 Blockstream CSO Samson Mow 强烈反击，称 “Cloud Mining Ponzi” 的说法不成立。

他强调 Blockstream 做的是真实挖矿，拥有自有 PPA 和设备。

他甚至透露，自己曾亲自处理过一笔 5000 万美元的硬件订单。

但质疑者不买账。

开发者 Chris Guida 反问：外界在哪里能公开验证这些算力？

知道用了哪个矿池没用，除非 Blockstream 公开标注算力来源的 PoW 证据。

BMN 待解之谜：透明度才是硬道理

无论最终是否定性为欺诈，BMN 产品本身暴露了几个致命盲区。

第一，责任边界不清。

授权规模、实际规模、未偿义务，这三者混为一谈。投资者需要知道，风险是否真的隔离在 Blockstream 之外。

第二，算力可验证性为零。

如果公开数据无法支撑兑付预期，收益来源就成了黑箱。

第三，高收益缺乏支撑。

在强周期行业，20% 的固定收益必须对应极高的透明度。目前看来，这块是短板。

第四，L-BTC 兑付风险。

若涉及 Liquid 网络的 L-BTC，peg-out 风险和储备证明将是投资者真正的痛点。

第五，关键人员权限不明。

Cook 在资金使用中的实际权限，直接关系到治理风险的大小。

截至发稿，Blockstream 官方尚未发布系统性回应。

在这个圈子里，沉默往往比辩解更让人不安。

FAQ

Blockstream BMN 票据是什么？

BMN 是 Blockstream 发行的比特币矿业收益票据，旨在通过挖矿产出向投资者提供固定收益回报。

NatInfoSec 指控 Blockstream 的核心证据有哪些？

主要指控包括：实际算力（15 EH/s）远低于兑付需求（20-45 EH/s）、关键高管 Chris Cook 有欺诈前科未披露、以及高收益缺乏透明来源。

Blockstream 官方对此有何回应？

截至目前，Blockstream 官方未发布正式回应，但其前员工 Samson Mow 在社交媒体上否认了 “庞氏骗局” 的说法，强调其为真实挖矿业务。