为何MSTR股票在比特币持仓庞大的情况下仍遭遇重挫？

MSTR股票2025年暴跌49%，创52周新低

一家公司拥有的数字资产超过其总市值，还会失去投资者信任吗？这是围绕MSTR股票表现的最大疑问，因为Strategy Inc.的股价在2025年底接近多年来的最低点。

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策略股（该公司前身为 MicroStrategy）股价在2025年下跌了近49%，最近跌至52周新低，接近153美元。

来源：X（原推特）

此次下跌使MSTR股票表现成为今年以来表现最差的大盘股之一。更令人惊讶的是，同期比特币本身仅下跌了约6%。

为什么MSTR股票在2025年的表现会如此大幅下跌

多种因素导致Microstrategy业绩下滑。加密货币价格疲软是其中之一，比特币价格从早前接近12.6万美元的高点跌至8.7万美元左右。但Microstrategy股票的跌幅远超比特币价格，表明还有其他因素在起作用。

一个主要担忧是股权稀释。该公司不断发行新股以购买更多加密资产。虽然这有助于增加Microstrategy比特币持仓，增发股份数量增加，降低了现有股东的权益，从而持续对股价构成压力。

人们也担心指数会被排除在外。《经济学人》彼得·希夫表示，如果战略是标普500指数的成分股，其近47.5%的跌幅将使其成为该指数中表现最差的股票之一。希夫还批评了迈克尔·塞勒对数字货币的坚定信念，称其损害了股东价值。

来源：X（原推特）

鉴于这些担忧，MSTR股票目前的交易价格较其资产价值折让20%至25%。这种程度的价差对该公司而言实属罕见，引起了市场的关注。

尽管股市下跌，比特币持有量依然坚挺

即使MSTR股票表现疲软，Strategy的资产负债表仍然有大量比特币支撑。

• 该公司持有672,497枚比特币，平均每枚比特币的购买价格约为75,000美元。

• 按目前比特币价格接近87,000美元计算，这些持有的比特币价值约为580亿至590亿美元。

• 这个数值高于该公司目前约460亿至470亿美元的市值。

• 该公司还持有超过21亿美元的现金，并且在2028年之前无需偿还重大债务。

最重要的是，Strategy的BTC不被用作贷款抵押品。这意味着即使币价下跌，也不会有强制出售的规定。

如果比特币继续下跌，这种策略会面临风险吗？

一些网络人士担心，如果Strategy的加密资产跌至7.4万美元，该公司可能会陷入困境。然而，数据并不支持这种担忧。即使跌至7.4万美元，Strategy的加密资产价值仍接近500亿美元，远高于其约82亿美元的总债务。

MSTR股票表现疲软更多是受市场恐慌情绪影响，而非破产风险所致。迈克尔·塞勒的公司拥有充足的现金储备，即使不出售任何代币，也能维持两年以上的运营成本和股息支出。

BTC价格前景及其对MSTR的影响？

今日比特币价格交易情况跌破89,000美元的关键阻力位。ETF资金流出、监管不确定性以及投资者避险情绪导致市场放缓。技术指标显示，市场更可能进入盘整阶段而非崩盘。

来源：CoinMarketCap

这表明比特币价格在近期内可能继续在86,000美元至90,000美元之间波动。如果成功突破阻力位，比特币价格有望摆脱目前的大幅折让。

结论

像彼得·希夫这样的批评者依然有发言权，但该公司持有的大量比特币、现金储备以及对主要资产的长期投资策略，使其财务状况保持稳定。投资者能否在2026年获得回报，很大程度上取决于加密货币未来的走向。

免责声明：本文仅供参考，投资前请自行研究。