Kalshi的崛起：体育市场的季节性挑战与多元化布局

来源：Messari；编译：金色财经

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Kalshi近期的增长势头迅猛且有据可查。过去六个月，其月度名义交易量增长了775%，从5月份的6.644亿美元增至11月份的58.1亿美元。同期，未平仓合约（OI）增长了266%，从5月31日的9160万美元增至11月30日的3.353亿美元。

Kalshi直到8月份才在周交易量上超越Polymarket，但此后便一路领先。在过去的14周中，Kalshi有12周位居榜首。这一连串的领先优势与一个关键因素密切相关：8月19日，Kalshi与Robinhood合作，允许用户直接通过Robinhood预测市场中心交易NFL和大学橄榄球比赛结果。

此次合作在两个关键方面取得了突破。首先，它提高了非加密货币用户的参与度，使他们无需任何链上经验即可直接通过Robinhood账户进行预测市场交易。其次，它为美国用户提供了一种合法且受监管的方式，通过预测市场交易体育赛事结果，而Polymarket当时并未提供此类服务。

然而，更重要的变化发生在底层。交易量的激增并非部分由体育赛事推动，而是几乎完全由体育赛事驱动。11月份，Kalshi 90.5%（52.3亿美元）的交易量来自体育市场。未平仓合约量（OI）也呈现同样的趋势：截至11月30日，44.6%（1.494亿美元）的OI来自体育市场，使其成为该平台两项指标中占比最高的板块。

这本身并无好坏之分。体育市场早已深深融入美国文化，Kalshi也从市场订单中赚取佣金，而与市场所属板块无关。但体育交易具有季节性，其中最大的驱动力——美式橄榄球——的旺季却最短。Kalshi的爆发式增长正值橄榄球赛季高峰期，这就引出了一个问题：赛季结束后，它能否保持这种势头？

该团队已开始在橄榄球场外拓展业务。

10月17日，Robinhood扩展了Kalshi预测市场的产品范围，涵盖了关税、美联储政策、支出削减等政治和宏观经济市场。

12月3日，CNN宣布与Kalshi合作，将预测市场整合到其新闻编辑室中；

随后，CNBC于12月4日也发布了类似公告。

这些都是正确的举措。它们拓宽了用户可参与的非体育预测市场范围，并提高了在主流媒体渠道的曝光度。尤其是CNN和CNBC，让Kalshi接触到了此前可能从未接触过预测市场的受众。但到目前为止，体育赛事仍然占据主导地位。这种情况在2026年是否会改变，取决于用户能否像在足球市场一样，为这些新市场带来同样的交易量。

Kalshi产品正在扩大规模。但下一步不仅仅是继续增长，而是实现行业多元化。